保時捷獲利率遭Skoda超車　德國福斯集團豪華品牌面臨中國市場與電動化轉型壓力

(圖/ 中華超傳媒 AI圖片)

保時捷2025年營業銷售回報率降至1.1%，反觀福斯集團旗下Skoda維持8.3%，這場獲利差距變化，正在德國汽車產業與豪華車市場投下新的訊號。

保時捷昔日高獲利優勢，2025年突然反轉

保時捷2025年營業銷售回報率降至1.1%，與前一年14.1%相比出現大幅滑落；同期Skoda的營業銷售回報率則維持8.3%，使這個以高性價比車款著稱的捷克品牌，在福斯集團內的獲利效率明顯高於保時捷。

兩個品牌的差距不只反映在百分比。保時捷2025年營業利益為4.13億歐元，2024年則達56.37億歐元；Skoda 2025年營業利益則達25億歐元，創下歷史新高。換句話說，2025年Skoda不僅在營業利益率上領先，營業利益規模也高於保時捷。

不過，如果只用「平價品牌擊敗豪華品牌」解讀，仍會忽略保時捷2025年的特殊財務因素。這場獲利落差其實更接近福斯集團兩種不同商業模式，在市場環境劇烈變化下所呈現的結果。

3.9億歐元特殊支出，成為保時捷獲利大幅下滑關鍵

保時捷2025年營收由2024年的400.83億歐元下降至362.72億歐元，營業利益更從56.37億歐元大減至4.13億歐元。官方指出，全年受到約39億歐元特殊支出影響。

這筆費用並非單一項目，而是包含產品策略重新調整與企業規模調整約24億歐元、電池相關活動約7億歐元，以及美國關稅成本約7億歐元。

因此，2025年的1.1%營業銷售回報率，不能直接視為保時捷未來正常營運狀態的完整寫照。但另一方面，這些特殊支出本身也反映出保時捷目前面對的結構性問題，包括電動化產品布局調整、成本壓力，以及主要市場競爭環境改變。

福斯集團2025年度報告也顯示，保時捷相關業務在2025年進一步出現資產減損影響，顯示品牌重新調整產品與中期獲利目標的成本並不低。

Skoda為何能在逆風環境維持8.3%？

與保時捷進行大幅策略調整相比，Skoda的2025年財務表現呈現完全不同的軌跡。Skoda全年營收達301億歐元，年增8.3%；營業利益25億歐元，年增8.6%，營業銷售回報率維持8.3%。全球交車量則達104.39萬輛，年增12.7%，重新突破100萬輛。

Skoda官方將成長歸因於完整且更新幅度較大的產品陣容、銷售組合改善，以及成本效率計畫帶來的效益。同時，Elroq與Enyaq等電動車產品也持續擴大品牌的電動化布局。

這形成一個值得觀察的反差：保時捷必須透過重新定位產品、削減成本與控制規模來改善獲利，而Skoda則在相對大眾化的價格帶中，透過產品規模與成本效率累積營業利益。

因此，Skoda的表現並不代表「低價一定比高價更賺錢」，而是顯示在目前歐洲汽車產業環境下，產品定位、銷售規模、成本結構與市場需求的組合，正重新決定汽車品牌的獲利能力。

中國市場成為保時捷獲利壓力的重要來源

保時捷的問題也不能單純歸咎於一次性支出。2025年保時捷全球交車量為27.94萬輛，比2024年的31.07萬輛下降約10%；進入2026年後，壓力仍未完全消失。保時捷2026年上半年全球交車12.23萬輛，年減16%，公司將中國市場壓力與美國電動車政策環境變化列為影響因素。

近期Reuters報導則指出，保時捷在中國市場面臨需求疲弱與本土豪華電動車品牌競爭，同時美國關稅也增加營運壓力。這使保時捷原本依靠高單價與高利潤率支撐的商業模式，面臨更複雜的外部環境。

中國市場尤其關鍵。對全球豪華汽車品牌而言，中國曾經是重要成長市場，但當地消費需求轉弱，加上中國品牌在電動車與智慧座艙領域快速提升競爭力，傳統豪華品牌維持價格溢價的難度也隨之增加。

從「拚銷量」轉向「重獲利」，保時捷開始改變策略

面對獲利快速下滑，保時捷已經開始調整經營方向。新任執行長Michael Leiters在2026年公布的策略中，強調精簡產品組合、降低成本，以及提高高毛利產品的比重；公司也明確表示，不會以單純追求銷量成長作為主要方向。

這種策略與過去豪華品牌透過擴張產品線、搶占電動車市場的思路有所不同。保時捷目前更重視品牌溢價、高階車型以及個人化選配所能帶來的利潤。

從產品結構來看，911、718、Cayenne等高價產品，以及高階客製化服務，仍可能成為品牌維持毛利的重要支柱；另一方面，保時捷也正在重新評估電動化投資與產品節奏。

因此，「重獲利、不拚量」並不是單純縮減規模，而是試圖重新找回保時捷過去最重要的商業特徵——以較高單車價值支撐品牌獲利。

2026年能否回升，關鍵在於策略調整能否轉化成實際獲利

保時捷官方目前預期，2026年集團營業銷售回報率可回升至5.5%至7.5%，明顯高於2025年的1.1%，但仍低於2024年的14.1%。公司預估2026年營收約350億至360億歐元。

這代表保時捷目前的財務目標並不是立即回到過去高獲利時期，而是先透過產品重新定位、成本控制與市場策略調整，讓獲利能力逐步恢復。

另一方面，Skoda已經用2025年的成績證明，福斯集團的獲利來源正在更加分散。這個捷克品牌2025年不只突破百萬輛交車，還創下301億歐元營收與25億歐元營業利益的歷史新高。

對福斯集團而言，真正值得觀察的不是「Skoda是否成為新的保時捷」，而是集團旗下不同品牌能否在中國市場、電動化、關稅與成本壓力同時升高的環境下，各自找到可持續的獲利模式。

保時捷能否重新建立高毛利商業模式、Skoda能否延續目前的規模與效率優勢，以及福斯集團如何重新配置旗下品牌資源，將成為未來幾年的重要產業觀察指標。

FAQ

Q1：保時捷2025年營業利益率是多少？

A：保時捷2025年集團營業銷售回報率為1.1%，低於2024年的14.1%。

Q2：Skoda 2025年的營業利益率是多少？

A：Skoda 2025年營業銷售回報率為8.3%，與2024年相同。

Q3：2025年Skoda的營業利益是多少？

A：Skoda 2025年營業利益約25億歐元，較2024年的23億歐元增加8.6%。

Q4：保時捷2025年為何獲利大幅下降？

A：保時捷表示，2025年受到約39億歐元特殊支出影響，包括產品策略與企業規模調整、電池相關活動及美國關稅成本。

Q5：保時捷2025年營收是多少？

A：保時捷2025年集團營收約362.72億歐元，低於2024年的400.83億歐元。

Q6：中國市場對保時捷有什麼影響？

A：保時捷近年受到中國豪華車市場需求變化與競爭加劇影響，2026年上半年全球交車量年減16%，公司指出中國市場壓力是影響因素之一。

Q7：保時捷2026年預估營業銷售回報率是多少？

A：保時捷目前預估2026年集團營業銷售回報率約5.5%至7.5%，高於2025年的1.1%。

Q8：Skoda為什麼成為福斯集團獲利表現受到關注的品牌？

A：Skoda 2025年營收、營業利益與全球交車量均創下紀錄，營業銷售回報率維持8.3%，因此在福斯集團品牌獲利比較中受到更多關注。

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(文/ 記者 郭紋雅)